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保险股投资冰火两重天:外资“扫货” 内资减持

2019-01-25 04:44:00 来源:21世纪经济报道 浏览:

 

  岁末年初,外资开启“买买买”模式。

  根据香港交易所最新披露的信息,2019年1月以来,以摩根大通、贝莱德集团和瑞银集团为代表的外资,接连在香港市场“扫货”内地保险股。被外资增持最多的是中国平安H股。

  不过与外资大幅增持形成鲜明对比的是,公募去年四季度以来大幅减持保险股,其中中国人寿的减持比例甚至超过6成。

  外资“抢购”中国平安

  据21世纪经济报道记者不完全统计,1月份,多家外资机构在H股“抢购”内地银行股,包括中国平安、新华保险等。

  2019年1月15日,摩根大通以每股均价70.44港元增持中国平安,增持股数为1641.2万股,持有权益的股份数目11.91亿股,占已发行的有投票权股份百分比16.00%。以此计算本次摩根大通耗资11.6亿元。

  在稍早之前,2018年12月11日,摩根大通曾以每股均价73.45港元,增持中国平安H股约1361万股,耗资约10亿港元。

  摩根大通对于中国平安可谓“了如指掌”,每一次操作基本上都是弹无虚发。其曾在2017年11月底,高位减持过中国平安,根据港交所的,2017年11月24日,摩根大通场内减持中国平安1.402亿股,套现115.935亿港币,成交均价82.717港元,最高成交价83.75港元。

  在摩根大通扫货的前一日1月14日,瑞银集团也增持了中国平安H股180万股,持有权益的股份数目约19.39亿股,占已发行的有投票权股份百分比26.04%。

  看好中国平安的不止摩根大通、瑞银集团两家外资机构。1月15日至1月17日,贝莱德集团也是连续三天增持中国平安H股,目前贝莱德集团持有中国平安的股份数目约为4.12亿股,占已发行的有投票权股份百分比为5.54%。

  另外,贝莱德集团也在1月10日以每股均价27.6572港元增持新华保险H股,增持股数为20.62万股,持有权益的股份数约6212万股,占已发行的有投票权股份的6.01%。

  此外,中国财险H股和中国太保H股亦为外资追逐的目标,今年一月以来被多次增持。

  外资追捧,股价上扬。目前中国平安H股的最新收盘价为72.25港元,本月涨幅达4.48%,若从低点算起,涨幅更是达到9.55%。

  天风证券夏昌盛在发布的报告中表示,目前保险股估值处于历史较低位置。长期趋势存在不确定性,但当前寿险股股价隐含的10年期国债收益率预期低于2.0%,寿险股的安全边际较高。寿险公司即将陆续转向保障险销售,保费迎来改善,预计2019全年账面净值(NBV)增速平均接近10%。财产险的费用监管加强,但预计手续费率下降将导致税率下降,叠加非车险业务稳健增长,今年财险利润改善可期。

  中国人寿遭大比例减持

  不过与外资大举“扫货”动作相反,国内机构对于险资的态度却截然不同。根据基金四季报,2018年四季度保险板块遭遇公募基金的减仓。基金持股市值前二十位的个股中,仅有中国平安一只,且遭遇了大幅的减持。截至2018年年末,共有715只公募基金将中国平安列入其前十大重仓股,相比三季度净减少259只,累计持股7.37亿股,和三季度的7.89亿股相比,也出现明显下降。。

  除此之外,中国人寿、中国太保、新华保险也毫无例外,均遭遇基金减持,其中中国人寿被减持的力度最大,去年四度仅有15家基金将其作为前十大重仓股,相比三季度净减少14家,持股数量从原来的2253.3万股减少到799.5万股,减持比例达到64.5%。

  “公募基金的操作手法越来越散户化。我认为去年四季度基金之所以出现减持保险股的行为,原因有两个:一是因为临近年底,基金有排名的需要,在去年市场情况普遍不佳的背景下,仓位越低,跑赢的机会越大。因此减股降仓,成为当时不少基金的必选项,而保险行业在金融板块中估值相对较高,且流动性较好,不幸成为靶子。二是目前流动性宽松已成常态,下行板上钉钉,在利率下行期,保险资产配置将承受更大的压力,从资产端传导至负债端,对产品的定价、创新和销售提出了更高的要求,2019年寿险首年保费或继续负增长,这也让基金对保险产生暂时观望的心态。”华东一家大型机构的负责人对21世纪经济报道记者表示。

  今年初,太平洋人寿董事长徐敬惠在“2019慧保天下保险大会”上公开表示,伴随美联储收紧政策和全球债务负担上升等因素,全球经济发展面临下行压力。经济合作与发展组织(OECD)预测,2019年全球经济增长率仅为3.5%。复杂多变的国际环境加大了保险资产管理面临的市场风险、流动性风险和地域风险等。同时,国内经济增长挑战加大。在此背景下,寿险公司面临资产收益下行、资本市场波动加剧、信用风险暴露和违约事件频发等风险,资产负债匹配难度加大。

  不过虽然投资难度加大,但对于保险未来的前景,业内仍非常看好。此前瑞士再保险发布报告指出,我国健康险保障缺口仍然较大,横向对比海外,我国健康险保费深度密度仍处于较低水平。

(文章来源:21世纪经济报道)

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